无需打开直接搜索群：本司针对手游进行，选择我们的四大理由:

1
、微乐郑州麻将万能开挂器通用版软件助手是一款功能更加强大的软件！无需打开直接搜索微信：
2、自动连接 ，用户只要开启软件
，就会全程后台自动连接程序，无需用户时时盯着软件
。
3 、安全保障 ，使用这款软件的用户可以非常安心
，绝对没有被封的危险存在。
4
、快速稳定，使用这款软件的用户肯定是土豪 。安卓定制版 ，苹果定制版
，一年不闪退

1、起手好牌
2 、随意选牌
3
、机率
4、控制牌型
5 、注明，就是全场 ，公司软件防封号
、防检测、 正版软件 、非诚勿扰
。

2025首推。

全网独家
，诚信可靠，无效果全额退款 ，本公司推出的多功能作 弊软件 。软件提供了各系列的麻将与棋 牌辅助，有
，型等功能
。让那你玩游戏，把把都可赢玩牌。

详细了解请添加

本司针对手游进行 ，选择我们的四大理由:
1
、软件助手是一款功能更加强大的软件！
2、自动连接
，用户只要开启软件，就会全程后台自动连接程序 ，无需用户时时盯着软件 。
3 、安全保障
，使用这款软件的用户可以非常安心，绝对没有被封的危险存在
。

软件介绍：
1.99%防封号效果 ，但本店保证不被封号。2 。此款软件使用过程中
，放在后台，既有效果
。3。软件使用中 ，软件岀现退岀后台，重新点击启动运行 。4遇到以下情况：游/戏漏闹洞修补、服务器维护故障
、政/府查封/监/管等原因
，导致后期软件无法使用的。

收费软件，非诚勿扰 .正版拒绝试用! 本公司谨重许诺！假一赔十！无效赔十倍！十天包换！一个月包退 ，安装即可
。

.通过添加客服微安装这个软件.打开.
2.在"设置DD辅助功能DD小程序跑得快怎么拿好牌工具"里.点击"开启".
3.打开工具.在"设置DD新消息提醒"里.前两个选项"设置"和"连接软件"均勾选"开启".(好多人就是这一步忘记做了)
4.打开某一个微信组.点击右上角.往下拉."消息免打扰"选项.勾选"关闭".(也就是要把"群消息的提示保持在开启"的状态.这样才能触系统发底层接口.)

【央视新闻客户端】

　　6000亿市值的光模块“二哥 ”新易盛（300502.SZ）4月23日晚同时披露了2025年年报和2026年一季报。

　　股价一年增长约7倍后
，一季度盈利27.8亿元，环比下滑13.25%的业绩被市场认为不及预期 。这也是新易盛时隔九个季度再度出现环比下滑
。

　　新易盛的业绩给如日中天的光模块板块浇了一盆冷水。

　　4月24日 ，新易盛股价低开低走
，大幅放量，全日大跌11.67% ，收于537.27元/股
，换手率高达10.32%，市值一天蒸发约700亿元 。天孚通信（300394.SZ）跌幅7.49% ，中际旭创（300308.SZ）相对坚挺
，跌幅1.12%
。

　　从“站在光里
”到“光还在吗”，有投资者发出质疑。

　　对于后市 ，市场已不止关注过往成绩，更需要关注的是下一代1.6T产品加速放量的背景下
，新易盛能否依然乘势而上 。

　　一季度净利润环比降超10%

　　2025年年报显示，新易盛实现营业收入248.42亿元 ，同比增长187.29%；实现归母净利润95.32亿元
，同比大幅增长235.89%
。全年经营活动产生的现金流量净额为77.01亿元，同比增长超过11倍。

　　更受关注的是一季报 。2026年一季度公司实现营业收入83.38亿元 ，同比增幅105.76%；归母净利润27.80亿元
，同比增长76.80%
。

　　这两份财报有以下几点值得关注。

　　首先，同比增速均强劲 ，但环比数据出现隐忧 。

　　新易盛去年第四季度营业收入为83.37亿元
，归母净利润为32.05亿元。对比可得，今年一季度环比营收基本持平 ，而归母净利润还下降了13.25%
。

　　在光模块市场需求向好之时
，为何新易盛今年开年环比营收未有增长，盈利不升反降呢？

　　其中有部分汇兑损失的原因。一季度公司财务费用5.22亿元 ，而去年同期为-3，308.57万元 。

　　海外市场是公司高增长的支柱
。2025年
，新易盛境外市场贡献了营收238.88亿元，同比增幅251%；境内营收9.54亿元 ，同比下滑近50%。境外市场的营收占比由78.7%上升至2025年的96.16% 。

　　以美元结算规模上升
，汇率波动推高了公司财务费用
。

　　新易盛单季归母净利润表现

　　其次，经营活动现金流量净额大降。

　　去年第四季度 ，新易盛经营活动现金流量净额为30.64亿元
，环比三季度下降了超过6亿元 。到了今年一季度，公司这一指标降至6.84亿元 ，环比降幅高达77.67%
。

　　这其中原因与预付款项有关。新易盛今年一季度预付款项6.82亿元
，较去年的1695.87万元大幅度上升 。

　　同时存货也出现激增
。公司今年一季度末存货价值90.26亿元，较去年末的72.34亿元增加了17.92亿元。

　　仅预付款和存货两项便增加了24.57亿元 ，与现金流净额环比下降额度基本相当 。

　　从这两项指标可看出
，新易盛正加紧备货以应对AI带来的日益增长的市场需求，为此牺牲了现金流表现。

　　光模块“一哥 ”中际旭创同样如此
。其一季度预付款项14.88亿元 ，2025年只有1.34亿元，增幅10倍。一季度末存货156.72亿元
，较上半末增加了约30亿元 。

　　不过中际旭创现金流表现优于新易盛
。其一季度经营活动现金流量净额33.68亿元，环比去年四季度降幅38%。

　　再次 ，销售毛利率仍在上升 。

　　从毛利率表现可知
，新易盛一季度虽利润环比下滑，但盈利质量暂无问题
。

　　公司去年销售毛利率47.81% ，较2024年上升了3.09个百分点
，其中第四季度销售毛利率48.91%。高基数之上，公司2026年一季度销售毛利率进一步提升至49.16% ，较去年增加了1.35个百分点
，环比去年第四季度仍略有增加 。

　　中际旭创一季度销售毛利率为46.06%，较2025年增加了约4个百分点
。

　　新易盛销售毛利率表现

　　此外 ，新易盛产能在大幅上升
，产销量增幅更大。

　　具体业务来看，新易盛2025年光互联产品产能1747万只 ，较上年的1095万只大幅增加了近60% 。主要在于公司泰国工厂二期于2025年初正式运行，产能处于持续释放过程中
。

　　公司光互联产品去年产量1634万只
，同比增加66%；同时销售1603万只，同比增幅约83%。

　　产能利用率从2024年的不到90% ，增加至2025年的93.53% 。中际旭创2025年的产能利用率为84.68%。

　　新易盛2025年产销量情况

　　为何大幅囤货？

　　新易盛主营产品为光模块
。400G、800G 、1.6T以及更高速率的光互联产品是公司核心产品与业绩增长引擎。

　　那么
，公司为何在一季度出现大幅囤货的动作？

　　首先，从光模块行业来看 ，云厂商资本开支不减
，需求得到支撑 。

光模块上游为原材料供应商，主要提供光芯片
、电芯片、PCB及结构件等
。

中游为光互联方案提供商 ，主要负责光互联产品的设计 、研发与生产制造。

下游包括人工智能算力集群（AI Cluster）
、云数据中心、电信网络等
，分为数通市场和电信市场 。

　　从下游来看，海内外云厂商均大幅增加资本开支
。

　　2025年微软 、亚马逊
、Meta、谷歌在数据中心的投资合计超过3 ，600亿美元
，同比增长超40%，其中第四季度 ，这四大云厂商合计资本开支同比提升64%至1，186亿美元。

　　根据Factset预期
，2026年四家云厂商的合计资本开支预计同比增长53%至5，708亿美元 。

　　同时 ，根据Lightcounting的预测
，2026年全球数通光模块市场规模有望达到228亿美元，预计2030年整体市场规模将增长至414亿美元 ，对应2025-2030年复合增长率为20%
。

　　不仅如此
，随着对数据传输需求的极致化，光模块产品也在进行快速的代际跃迁。根据Lightcounting预测 ，2026年800G和1.6T光模块将迎来快速放量
，合计规模有望达到146亿美元，占比约64% 。

　　一季度末 ，新易盛合同负债2.92亿元
，较去年末的0.91亿元增幅220%
。也印证了下游需求的确定性。

　　下游需求确定之下，在业绩兑现期 ，上游供应链稳定性则十分重要 。激进备货可突显公司急速备料以支撑即将到来的出货高峰，保证后续订单交付节奏。

　　新易盛表示
，公司通常采用订单生产模式，对于通信设备制造商及互联网厂商 ，公司须确保供货速度
，因此对于部分采购周期长 、市场紧缺的原材料，公司会基于市场预测来提前备货
。

　　其次 ，从新易盛自身来看
，存在产能提升
、产品迭代的需求。

　　目前新易盛的主力产品已是800G光模块 。公司是全球少数几家具备800G以上光模块规模化量产和交付能力的公司之一
。

　　同时，公司还是全球首批量产并交付1.6T光模块产品的公司。1.6T作为2026年规模放量的绝对增长极 ，已通过英伟达等主要客户的认证并进入提速出货阶段 。

　　市场信息显示部分价格从1200美元上涨至2000美元以上
。

　　今年3月
，新易盛发布了多款面向AI数据中心算力互联的新产品，包括基于单波400G IMDD技术的1.6T DR4光模块、6.4T NPO解决方案 、12.8T XPO可插拔光模块等。

　　这些新的技术、新产品的投入 ，同样需要更多的备货支持 。

　　新易盛也提醒
，如果未来出现未能中标份额或客户预测订单虚高等情况，原材料将存在积压风险 ，且存在发生跌价损失的可能性
。

　　光模块行情结束了吗？

　　4月24日新易盛业绩带崩了整个光模块板块。那么，光模块的行情结束了吗？

　　从新易盛十大流通股东名单的变化来看
，机构股东和北向资金出现分歧 。

　　一方面，部分机构股东选择了减仓锁定一定利润
。主要是宽基ETF由于规模原因被动减持。

　　另一边 ，近半年北向资金成为新易盛坚定的支持者 。

　　去年四季度香港中央结算有限公司增持了406.21万股
，今年一季度再增1，624.76万股。截至一季度末 ，北向资金持股数量5
，615.69万股，占总股本比例5.65%
。

　　新易盛2026年一季度末前十大股东持仓情况

　　对于 ，光模块的行情是否结束
，一位市场观察人士对界面新闻表示，技术上看 ，光模块板块一直处于向上通道之中
，在机构抱团重仓之下，稳步走高。但近期新易盛等公司股价拉升过快 ，4月1日至22日累计涨幅超过40% 。快速拉升过程中累积了大量的获利盘，本身就存在获利消化的需求
。加上低预期的一季报
，光模块借这个因素正好进行一波调整，释放获利盘。

　　上述人士分析 ，新易盛股价已跌破10日均线
，仍在20日均线之上，短期依然存在获利消化风险 ，处于调整之中 。但中期来看
，依然趋势未变，基本面上也没有太多看空的理由
。

　　中原证券认为 ，新易盛高端光模块的订单获取与交付能力行业领先
，凭借1.6T产品的提前布局，有望持续扩大市场份额。预计公司2026年归母净利润169.58亿元 。

　　不过 ，情绪高亢之时
，市场对光模块的容错空间已明显缩小
。新易盛的增长高度依赖北美云厂商，二级市场对高增长预期已满 ，一旦海外订单突然放缓，或出货量未达预期
，面临的调整也是剧烈的。