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【央视新闻客户端】

时代浪潮奔涌而过
，在行业发展的河床上刻下深刻印记 。自2025年起，分红险已然稳居寿险新单市场主导地位
。但分红险一路狂飙之下也引发了业界的高度警惕：分红险会不会卖得太多了？分红险可有效降低险企刚性成本 ，但其价值贡献低 、资本占用高的缺点也相当明显
，尤其是，对于险企而言 ，任何业务高度集中都是风险
，都需要提高警惕。

『慧保天下』也观察到，在分红险热度依旧的同时 ，已有部分险企悄然转变思路
，努力“稀释
”分红险占比，加强产品多元化布局 ，通过杠杆寿险、长护险
、固定收益养老年金等保障及确定收益类产品
，主动优化业务结构、降低产品集中度 。

分红险狂飙

太保新单期交规模增8倍，新华长险首年保费增12倍

2025年 ，分红险成为寿险新单期交业务的核心增长引擎，不同险企因基数 、战略差异
，呈现出鲜明分化，其中太保寿险
、新华保险、太平人寿表现最为突出 ，增速与占比领先
。

翻阅各大险企年报
，太保寿险的分红险增速表现非常亮眼，2025年其分红险新单期交规模保费221.56亿元 ，同比大涨806.9%
，整体新单期交中分红险占比过半，个险渠道占比突破61.4%。

图片来源：2025年中国太保年度报告

新华保险也堪称分红险赛道“黑马” ，全年分红险长险首年保费119.33亿元
，2024年这一数据为9.18亿元，同比大增近12倍 ，四季度期交中分红险占比达77% 。（需注意的是
，“分红险长险首年保费 ”与“分红险新单期交保费
”并非同一概念，不能直接等同
。）

图片来源：东吴证券研报

太平人寿则是分红险集中度最高的险企 ，分红险在长险首年期交保费中占比86.1%，个险渠道接近98%
，全年分红险保费同比增长91.7%，战略重心全面向分红险倾斜。

相较于三者的爆发式表现 ，国寿寿险 、平安人寿则保持相对稳健的增长节奏 。国寿寿险作为行业龙头
，首年期交保费达1162.05亿元，其中分红险占比接近50% ，个险渠道达60%左右
，银保新单同比增长95.7%，其中分红险新单保费占比同比提升约15个百分点。2025年中国平安寿险及健康险板块中 ，分红险规模保费达918.87亿元
，增长41.28%
。据中国平安副总经理兼首席财务官付欣在业绩发布会上透露，“2025年 ，中国平安个险渠道分红险业务占比约30%。”

值得关注的是
，人保寿险成为头部险企中唯一收缩分红险的主体，2025年分红型寿险保费达161.73亿元 ，同比下降51.0%，占比仅12.8%
，较2024年回落18.3个百分点，转向传统型产品布局 。

图片来源：2025年中国人保年度报告

不只分红险

多元对冲启动 ，险企主动破解集中度困局

当分红险“一险独大 ”
，业务狂飙背后，行业的理性反思已经悄然开始：分红险会不会卖得太多了？

在《中小险企开始对分红险“祛魅
”：价值贡献低
、资本占用高 ，利差损良药OR股东价值杀手？》一文中
，慧保天下曾详细描述各类险企高层对于分红险高速发展之下的担忧，价值贡献低、资本占用高成为分红险最明显的两个问题
。

如今 ，伴随分红险在新业务中的占比急剧攀升
，业界对于分红险的疑虑仍在增加，一位中小险企一把手一语道破玄机：“不只分红险 ，任何类型的业务过度集中
，对于险企而言，都是风险。”

过度集中于单一险种 ，究竟会带来哪些风险？答案显而易见——分红险高度依赖资本市场表现，一旦市场波动
，不仅会影响保单分红 、客户预期，还会直接冲击公司利润；而产品结构过于单一 ，也会让险企的渠道
、客户、业务价值均处于高风险敞口
，抗风险能力大幅削弱 。

于是，一场从“狂热追逐 ”到“理性对冲
”的转变 ，正在行业悄然上演
，对于分红险的“祛魅”正从理论推演落实到具体行动之上
。

可以看到，近期多家险企都已经用实际行动着力推进产品多元化 ，不再把所有筹码压在分红险上
，试图走出一条更均衡 、更可持续的发展路径，具备保障杠杆的保障型产品 ，成为此轮险企发力重点。

太保寿险在猛攻分红险
、实现规模突破的同时
，布局长期护理保险，对冲分红险集中度风险 。借助2026年中办、国办《关于加快建立长期护理保险制度的意见》出台的政策东风 ，太保寿险推出首款年金长护险产品组合——“颐护添年 ”保障计划，将长护险与养老年金深度绑定
，兼顾失能保障与养老现金流
。

工银安盛人寿 、同方全球人寿等险企布局普通型终身寿险（杠杆寿险）等保障型产品，与分红险形成互补。不同于分红险的储蓄导向 ，杠杆寿主打高杠杆、高保障
、利益确定
，能为客户提供足额的身价保障与财富传承功能，吸引了一批注重风险转移、不追求短期收益的客群 。通过优化产品形态 ，降低投保门槛 、提升保额杠杆
，让杠杆寿成为渠道补充产品，分流分红险的集中压力 ，同时丰富客户选择
，优化业务结构
。

国华人寿
、君龙人寿等险企则发力固定收益类养老年金保险，主打“专款专用、稳健增值 、终身领取” ，同时联动养老社区资源
，为客户提供“年金领取+养老服务
”的一站式解决方案。这类产品不受资本市场短期波动影响，能为客户锁定长期稳定的养老现金流 ，既满足了人口老龄化下的养老需求，也开辟了新的增长曲线
，降低了对分红险的依赖 。

人保寿险主力推广传统型两全保险和普通型终身寿险。传统型两全保险最大的优势是交费期短
、领取快、利益高度确定，通常3-5年交费 ，满期即可领取满期金
，无需承担投资波动风险；普通型终身寿险回报确定，适配追求稳健现金流 、厌恶风险的客群
。人保寿险凭借这类产品 ，在分红险主导的市场中走出差异化路线
，凭借明确的利益回报吸引了特定客群，实现了业务的差异化发展。

从行业趋势来看 ，分红险的热度仍不减
，但“一险独大”的格局正在被打破 。险企的多元对冲动作，不仅是对单一险种风险的规避 ，更是行业回归理性
、走向高质量发展的体现
。未来
，分红险仍将是寿险市场的主打核心产品，保障型、传承型产品将与分红险协同发展 ，形成多元均衡的产品体系。对于头部险企而言，多元化产品布局是巩固优势的必然选择；对于中小险企而言
，差异化布局 、聚焦细分赛道，是突破困境的关键 。

本文首发于微信公众号：慧保天下
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