4月28日晚，恺英网络(002517.SZ)披露了2025年年报及2026年一季报 。2025年恺英网络实现营业收入53.25亿元 ，同比增长4.04%；归母净利润19.04亿元
，同比增长16.90%，总资产130.73亿元 ，比上年末增长62.88%
，归属于上市公司股东的净资产99.02亿元，比上年末增长51.22%
。恺英网络2026年一季度实现营业收入22.21亿元 ，同比增长64.19%；归母净利润7.81亿元
，同比增长50.65%。

传奇IP生态深化，平台化运营驱动增长确定性

2025年 ，恺英网络坚守“聚焦游戏主业”核心战略，在原有的研发 、发行
、投资+IP三大业务的基础上
，开拓以传奇盒子为核心的用户平台业务，形成了四大核心业务支撑 。四大业务协同发力 ，全方位增强了恺英网络的核心竞争力
，行业地位持续巩固
。

以“996传奇盒子
”为例，作为国内传奇品类领先的垂直用户平台 ，传奇盒子深入挖掘传奇IP价值潜力
，已构建起覆盖游戏分发、玩家社区 、游戏直播
、云游戏、数字交易的一站式服务生态。2025年，恺英网络持续完善平台功能与用户体验 ，推动平台从资源驱动向AI数据驱动转型
，已建立起贯穿用户全生命周期的分层运营机制，为平台长线运营与业务稳健增长提供坚实保障 。此外 ，在2026年2月
，公司与娱美德就传奇IP达成全面和解
。不仅彻底化解了长期诉讼带来的不确定性，为后续恺英网络深化传奇IP的生态运营扫清了障碍；同时也对公司当期利润产生了约2亿元的正向影响 ，进一步夯实投资者信心。

据伽马数据《传奇“IP”生态发展研究报告》，“传奇 ”IP仍保持着强劲的市场活力
，2026年市场规模有望突破400亿元，未来增长潜力超千亿元 ，社区化运营与版权生态完善已成为传奇IP发展的重要方向 。在此背景下
，恺英网络的用户平台业务凭借完善的平台功能与独家的传奇IP授权优势，增长确定性将进一步增强。

创新品类破局 ，海外发行差异化突围

2025年恺英网络持续聚焦游戏主业
，构建高效的发行运营体系，以差异化策略推进海外发行 ，实现国内闭环深耕
，全球化多点突破
。

在创新品类上，公司凭借丰富的IP资源储备与优质的运营能力 ，推出或储备《怪物联萌》《仙剑奇侠传：新的开始》《斗罗大陆：诛邪传说》《盗墓笔记：启程》《数码宝贝：源码》《新倚天屠龙记》等多款不同类型新品
，覆盖SLG 、RPG
、休闲、仙侠 、冒险、MMO等多个细分领域，同样表现亮眼。其中《烈焰觉醒》作为传奇IP融合成熟玩法的破圈尝试产品 ，其在传奇大框架内融入研发擅长的仙侠内容，让传奇玩家感受到“新意
”
，让新玩家感受到“亲切”，在发行策略上也勇于创新 ，精准捕捉传奇泛用户
，为公司2026年一季报带来重要营收贡献，也验证了“传奇+X ”模式的可行性 。

其中 ，《怪物联萌》登陆微信小游戏后长期稳居畅销榜
、人气榜前十
，成为休闲赛道标杆；《仙剑奇侠传：新的开始》《盗墓笔记：启程》等斩获多项行业大奖
。此外，公司尚有《传世群英传》《七日防线》《新射雕之华山论剑》等多款产品陆续获得版号 ，为后续增长筑牢根基。

全球化发行方面
，恺英网络深入推进本地化运营与差异化发行，海外业绩贡献保持稳健 。2025年恺英网络海外营收达4.42亿元 ，同比增长17.78%
。具体表现来看
，《天使之战》成功进入东南亚市场，《派對不獸控》(爆炸奇兵繁体版本)、《超蝦大作戰》(一步两步繁体版本)在亚太区域流水实现大幅增长。欧美市场 ，公司以AI驱动智能运营与数据后台应用，布局稳步加大 。旗下RPG游戏《MUImmortal》(天使之战欧美版本)上线当日即在欧美多国iOSRPG免费榜夺得首日榜首
，文化出海与全球化战略落地成效逐步显现
。

AI深度赋能，多元布局打开增长空间

当前 ，人工智能高速发展
，AI已成为国内外游戏驱动产业升级的重要工具之一。2025年，恺英网络立足技术前沿 ，以AIGC赋能业务全链条
，以技术创新驱动产品提质 、效率升级，同时利用投资积极拓展AI业务 ，寻求多元增长 。

在研发端
，公司围绕AI美术生成
、智能剧情策划、智能NPC 、自动化测试等方向深化落地，借助AIGC工具有效提升了内容生产效率 ，降低了研发成本与产品迭代风险
。依托成熟研发体系与技术储备
，公司坚持精品化
、长线化研发策略，《原始传奇》《天使之战》《龙之谷世界》等经典产品保持稳定流水 ，新品迭代节奏与市场适配能力持续领跑行业。

在AI技术落地与业务拓展方面，2025年
，恺英网络旗下极逸公司推出了专为游戏行业打造的AI全流程开发平台《SOON》，通过AI技术的驱动 ，可成功将传统游戏开发周期从原本的数月大幅缩短至小时级
，不仅显著提升了开发效率，还极大地降低了开发成本 。与此同时 ，恺英网络亦将目光瞄准情感陪伴领域这片千亿级蓝海。AI潮玩品牌《暖星谷梦游记》以“智能玩偶+虚拟游戏
”模式切入情感陪伴市场
，拓展情感陪伴与文化消费新场景
。公司布局虚拟现实和元宇宙领域，投资VR硬件厂商大朋VR ，战略投资企业自然选择
，推出全球首款3DAI智能陪伴应用“EVE”，凭借自主研发对话模型与记忆系统 ，打造高沉浸感情感陪伴体验
，已正式上线应用商店。

基于对公司长期发展的信心，2025年 ，恺英网络控股股东、实控人及全体高管持续履行增持承诺，全年合计增持金额4168.12万元 。公司同步落实现金分红并注销回购股份1607.44万股
，在优化股权结构的同时提升股东回报水平
。

发展潜力也得到了资本市场的充分认可，2025年 ，恺英网络吸引了包括广发证券 、国海证券
、国泰海通在内的近50家机构逾百篇研报推荐。业内人士分析
，在清晰的战略指引下，恺英网络凭借研发、发行 、投资+IP
、用户平台四大业务布局 ，有望持续释放增长潜力
，巩固行业地位，构筑起穿越行业周期的稳固基本盘 ，在游戏产业高质量发展浪潮中实现持续跃升 。【