事件

2026年4月30日，京东方公告2026年一季度报告 ，公司1Q26单季度营业收入510.01亿元
，同比增长0.80%，环比增长1.92% ，单季度归母净利润17.07亿元，同比增长5.78%
，环比增长35.98%，单季度扣非归母净利润14.38亿元 ，同比增长6.38%
，环比增长36.81% 。

业绩稳健增长，生态多元发展

2026年第一季度 ，公司业绩实现稳健增长
。在营收基本持平的情况下
，利润端增速更显著，表明公司盈利能力有所修复。1Q26公司资产减值损失同比大幅减少79% ，主要系存货跌价计提减少所致
，反映出面板行业供需关系改善，产品价格趋于稳定 ，同时公司存货略有下降
，一季度末存货余额从年初的277.5亿元降至255.2亿元 。

全球LCD面板行业供需格局显著改善，一方面 ，供给侧根据市场需求，灵活调整产线稼动
，需求侧延续TV大尺寸化趋势，叠加消费品“以旧换新”等政策支持 ，行业供需关系进一步改善；另一方面
，行业竞争格局持续重塑，焦点逐渐由过去的规模与市场份额竞争 ，转向高盈利 、高技术
、高附加值的产品创新能力竞争
，推动行业不断升级
。

产业端，“双主流
”技术格局深化 ，LCD凭借成本与性能优势
，主导TV、MNT 、NB等中大尺寸领域，市场规模平稳 ，产品规格不断升级；OLED手机应用渗透率持续提升
，并拓展车载
、穿戴、医疗显示等创新应用场景，小尺寸领域竞争依旧激烈 ，显示器件价格降低，并持续向低端市场下沉。公司领先地位持续巩固
，产品技术全面强化，在LCD五大主流及车载应用面板出货量稳居全球第一 ，柔性OLED器件出货量保持增长 。

投资建议

我们预计公司2026-2028年归母净利润为88.5 、110.9
、132.7亿元（前次报告预测2026-2027年净利润为101.1、125.0亿元）
，对应EPS为0.24 、0.30、0.36元/股
。对应2026年4月30日股价的PE为17.1
、13.6、11.4倍，维持公司“买入”评级。

风险提示

面板价格大幅波动；市场需求不及预期；市场竞争加剧；行业资本开支超预期 。

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