行情回顾：本周（2026年4月13日-2026年4月17日）中信医药指数下跌0.6%，跑输沪深300指数2.6pct ，在中信一级行业分类中排名第26位；2026年初至今中信医药生物板块指数上涨1.0%
，跑输沪深300指数1.1pct，在中信行业分类中排名第15位 。本周涨幅前五的个股为：昂利康（+26.2%）
、英诺特（+20.4%）、麦澜德（+18.7%） 、君实生物（+18.3%）、振德医疗（+16.6%）
。

依沃西BIC属性凸显 ，临床进度与数据质量构筑双重壁垒，我们维持对其全球领先地位的判断。全球22款在研PD-1/VEGF双抗中
，11款进入临床阶段，其中9款源自中国药企 ，形成“InChinaforGlobal
”格局 。继康方生物依沃西（AK112）以50亿美元授权Summit后
，三生制药（60.5亿美元）
、BioNTech（111亿美元）、荣昌生物（49.5亿美元）相继达成高额BD交易，该赛道已成为下一代免疫疗法的核心战场。AACR披露的MK-2010等数据显示 ，PD-1/VEGF双抗单药治疗1LNSCLC的ORR普遍在50%-60%
，再次验证了该机制的广谱有效性
。对比MK-2010（ORR55%，≥3级VEGF相关高血压发生率9%） ，依沃西已在头对头K药的III期研究（HARMONi-2）中证实疗效显著优于K药（mPFS11.14mvs5.82m）
，且≥3级TRAEs控制在29.4%，≥3级VEGF相关高血压仅5.1%。“高效+安全”的平衡已在大样本验证 ，这是由于进度领先带来的数据确定性优势 。

全球研发进度上
，依沃西 、BTN327
、SSGJ-707三款已启动全球3期
。依沃西凭借国内多项3期积累数据，有望显著降低全球研发风险。其积累的超50个适应症的I/II期数据 ，为后续全球3期布局提供了坚实支撑 。

本周市场复盘及中短期投资思考：本周申万医药指数跑输大盘，但港股创新药及生物科技板块表现活跃
，部分个股涨幅突出，我们认为主要得益于政策催化
。2026年4月14日 ，国务院办公厅印发《关于健全药品价格形成机制的若干意见》
，明确提出为高水平创新药留足价格空间，支持其上市初期制定与高投入、高风险相符的价格 ，带动次日创新药板块大幅上涨。随着二季度进入AACR 、ASCO等学术会议密集期
，国内创新药企业积极参与，多个重磅3期结果即将披露 ，我们看好创新药二季度迎来普涨行情 。重点推荐二代IO主线
，康方生物/Summit关键III期临床数据读出，有望带动整个板块实现上涨 ，同时建议关注小核酸
、TCE、ADC等新兴技术方向
。考虑到一季报在即
，我们同样建议布局高景气度的创新药产业链，建议关注临床前安评龙头 ，看好新签订单实现量价齐升，同时建议关注临床CRO和减重产业链。全年策略如下：1）创新药优先配置
，重点关注具有BD出海潜力或已经实现BD的精选个股 、商业化放量有望超预期的标的
、前沿技术平台如基因治疗、小核酸 、通用/体内CART等弹性主题；2）创新药产业链优先配置，全面看多CRO
、CDMO、生命科学上游等高景气度赛道；3）建议关注医疗器械 ，寻找出海增量是关键
，重点关注手术机器人 、脑机接口等热门方向；4）建议关注具备涨价弹性的细分方向，重点关注原料药、以丁腈手套为代表的低值耗材等 。

本周建议关注组合：康方生物
、康诺亚、海西新药 、昭衍新药
、益诺思、百奥赛图 、昊帆生物
。

四月建议关注组合：康方生物
、信达生物、药明康德 、上海谊众
、汇宇制药、诚达药业 、西藏药业。

风险提示：行业需求不及预期；公司业绩不及预期；市场竞争加剧风险 。

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