美国股市出现历史性大涨，创下新高 ，但情绪过热的迹象表明，这轮涨势可能正进入放缓阶段 。

　　本轮自3月低点以来的反弹
，部分源于美伊紧张关系缓和预期以及企业盈利大幅增长，已推动投资者情绪升至接近彭博行业研究策略师量化模型所显示的“狂热
”区间
。该模型跟踪六项指标 ，其中三项推动情绪升至这一水平：高收益公司债利差 、低波动率以及成对相关性。

　　这并不一定意味着崩盘即将到来：这种背景通常伴随着进一步的上涨
，只是涨幅更为温和 。彭博行业研究“市场脉搏 ”（Market Pulse）模型显示，2012年至2023年间 ，在情绪指标多次处于高位之后的三个月内
，罗素3000指数平均回报为2.9%
。在这些时期，大盘股通常表现更佳 ，标普500指数跑赢小盘股罗素2000指数约178个基点。

　　尽管如此
，此次行情与以往上涨有所不同 。历史上，这么大的单月涨幅通常出现在深度回撤之后 ，例如2009年4月和2020年4月
，当时股市从危机冲击下的低点反弹。而这一次，股市是在本已处于高位的基础上创出新高 ，这种走势可能限制未来的上行空间
。

　　“当多种风险偏好交易同时占优 —— 成长股跑赢价值股
、周期股跑赢防御股 —— 通常意味着行情已进入后期阶段，而非新的起点
，
”彭博行业研究的Christopher Cain和Nathaniel Welnhofer写道，“历史表明 ，回报仍可能为正
，但吸引力下降，市场主导力量将重新集中于大盘股。”

　　彭博行业研究

　　标普500指数4月上涨超过10% ，创下过去35年来第五大单月涨幅
，该基准指数升至历史新高 。进入5月不到一周，该指数再涨2.2%
。

　　尽管能源价格飙升为今年余下时间的前景蒙上阴影 ，但这轮上涨并非没有基本面支撑。第一季度盈利预计同比增长近27%
，这一数字是财报季开始前预测值12.4%的两倍多 。行业研究表示，截至周三收盘 ，已有超过83%的公司业绩超预期
，为2021年以来最佳表现，而不及预期的比例接近逾30年低点
。

　　不过 ，市场广度仍然偏窄，近期上涨主要由大型科技股推动。标普500成份股中
，仅约一半股价高于其50日移动均线 。

　　华尔街许多人士认为，需要有更多股票参与上涨 ，才能确保这轮行情延续
。